현재 뉴스·데이터를 보면 **비트코인 ‘거래 가치(가격)’가 내부 가치나 매수 평균가보다 현저히 낮게 형성돼 있다**는 의미로 해석할 수 있는 지표들이 일부 있습니다. 다만, 비트코인 자체의 “본질가치”는 전통 주식처럼 객관적으로 산출하기 어렵기 때문에, 보통은 **매수 평균단가·온체인 데이터·규제 환경** 등을 통해 *상대적* 고평가·저평가를 추정합니다.

아래는 “거래 가치 이하”와 관련해 참고하실 만한 핵심 포인트입니다.

1. **고래·장기보유자 기준으로는 여전히 ‘이익권’** - 온체인 분석업체 크립토퀀트 자료에 따르면, - 바이낸스 거래소의 **평균 보유 비용**은 약 **52,691달러** 수준이고, - **1,000 BTC 이상 보유한 채굴 고래**의 평균 매수가는 약 **58,681달러**입니다. - 장기 보유 고래의 **평균 취득가**는 약 **39,681달러**로 추정되는데, 이는 현재 가격(기사 기준 9만달러 초반) 대비 크게 낮아 **장기 고래들은 상당한 평가이익 상태**에 있다는 뜻입니다. → 이 관점에서 보면, 현재 시장 거래 가격이 이들의 취득가보다 크게 위에 있어 “거래 가치가 내부 가치 이하”라고 보기는 어렵고, 오히려 고래·장기 보유자 기준으로는 **고평가 구간**에 가깝다고 해석됩니다.

2. **단기 고래·신규 진입자 기준으로는 ‘손실 구간’** - 최근 진입한 **단기 보유 고래**들의 평균 매수가는 약 **99,000달러** 구간으로 추정됩니다. - 기사 작성 시점 비트코인 가격은 **9만달러 초반**이어서, 이들 신규 고래는 **미실현 손실**을 보고 버티는 상황입니다. → 여기서는 “현재 거래 가치(가격)가 이들이 생각하는 투자 가치(매수단가) 이하”라서, **개별 투자자 관점에서는 가치 이하 구간**으로 인식될 수 있습니다.

3. **저항·지지 구간(기술적 관점)과 ‘가치 이하’ 인식** - 온체인·차트 분석에서는 - 약 **92,000달러** 부근이 강한 **저항선**으로, 이 가격대를 돌파해야 상승 추세가 이어진다는 분석이 있습니다. - 또 다른 분석에서는 **94,000달러**, **99,000달러**(신규 고래 매수 평균) 같은 구간이 주요 매물·저항대로 거론됩니다. → 이런 구간 아래에서 거래될 때, 일부 투자자들은 “균형 가격이나 이전 고점 대비 할인된 구간”으로 보고 **저평가(가치 이하)**라고 판단하기도 합니다. 다만 이는 철저히 **기술적·수급적 관점**입니다.

4. **법인·제도 측면: 가치 평가의 새로운 기준 등장** - 금융당국은 상장사·전문투자자가 자기자본의 **5% 이내**에서 비트코인·이더리움 등에 투자할 수 있도록 가이드라인을 준비 중입니다. - 투자 대상은 국내 5대 거래소 기준 **시가총액 상위 20위** 내 종목으로 제한하고, 분할매매·호가 제한 등도 함께 논의되고 있습니다. → 제도권 편입이 진전될수록, 기업·기관은 회계·리스크 모델을 통해 비트코인에 **일종의 ‘포트폴리오 내 적정 가치’**를 부여하게 되고, 이 기준보다 낮게 거래될 때 “가치 이하”라고 보는 시각이 강화될 수 있습니다. 다만 이 “가치” 역시 각 기업의 내부 가정에 따라 크게 달라집니다.

5. **‘가치 이하’라는 표현이 애매한 이유** - 주식·채권은 **현금흐름(배당·이자)**를 기준으로 현재가치를 계산할 수 있지만, 비트코인은 별도의 현금흐름이 없어 **전통적 의미의 내재가치(DCF 등)를 산출하기 어렵다**는 점이 자주 지적됩니다. - 그래서 비트코인은 - 생산 비용(채굴 원가), - 온체인 지표(평균 매수가, MVRV 등), - 희소성·매크로 환경, - 제도 수용도 등을 조합해 **상대적 가치 평가**를 하는 수준에 머물러 있습니다.

정리하면, - **온체인 평균 매수가·고래 데이터 기준**으로 보면 현재 가격은 장기 보유자들의 취득가보다 크게 위에 있어 ‘가치 이하’라기보다는 **중·고평가 구간**에 가깝게 보입니다. - 반대로 **최근 고점(9.9만달러)에서 산 단기 고래**나 일부 기술적 분석 기준으로는, 현재가가 그들의 “기준 가치”보다 낮아 **가치 이하**로 인식될 수 있습니다.

혹시 “어떤 기준으로 비트코인이 가치 이하인지(예: 온체인, 기술적, 매크로, 채굴 원가 등)”를 특정해서 알고 싶으신 거라면, 원하시는 기준을 말씀해 주시면 그에 맞춰 좀 더 구체적인 수치를 정리해 드리겠습니다.